De recente stijging van de polyesterfutures over-de-board heeft de logica van de hele industriële keten ruimschoots overtroffen.
Polyester futures-grondstoffen zijn allemaal scherp gestegen, met winsten van gemiddeld meer dan 200 punten! PTA steeg met 220 punten, PX steeg met 214 punten, PET van fles-kwaliteit steeg met 272 punten, stapelvezels steeg met 226 punten en ethyleenglycol bereikte aan het eind zijn dagelijkse limiet van 226 punten! Dit is noch het begin noch het einde van de opwaartse trend in de polyesterindustrieketen. Als we PTA-futures als voorbeeld nemen, begon deze opwaartse trend op 19 januari en steeg van ongeveer 5000 punten naar ruim 5400 punten vandaag, een cumulatieve stijging van bijna 10%. De opwaartse cycli van andere futures-grondstoffen zoals PX, ethyleenglycol, stapelvezels en PET van flessenkwaliteit zijn vergelijkbaar met die van PTA, die allemaal een recente waanzinnige opwaartse doorbraak doormaken. De redenen voor deze uitbraak wijken al lang af van de logica van de industriële keten.
Wanneer een grondstof de termijnmarkt betreedt, worden de prijsschommelingen ervan niet alleen gereguleerd door fundamentele factoren, maar ook beïnvloed door kapitaalstromen. Wanneer de kapitaalkrachten sterk genoeg zijn, kunnen de prijzen die in futures worden weerspiegeld afwijken van de fundamentele factoren. Vanuit een fundamenteel perspectief, nu de laatste ronde van capaciteitsuitbreiding op de polyestermarkt in 2026 ten einde loopt, in combinatie met de buitensporige omvang van het onderhoud tijdens het Lentefestival, zijn er inderdaad enkele positieve factoren. De vraag stroomafwaarts is echter ook onvoldoende, en ook de stijging van de prijzen voor ruwe olie is zwak. Daarom bevindt de polyesterketen zelf zich in een situatie van gemengde positieve en negatieve factoren. De grootste positieve factor is het prijsverschil tussen binnenlandse en internationale PX, maar deze positieve factor is in de voorgaande periode al gedeeltelijk gerealiseerd. Vanuit kapitaalperspectief is de situatie echter anders. In 2025 trok de Chinese aandelenmarkt een grote toestroom van fondsen aan. Na januari 2026 introduceerde de regering, als gevolg van de oververhitte aandelenmarkt, beleid om deze af te koelen, wat leidde tot een aanzienlijke uitstroom van kapitaal. Een deel van dit kapitaal stroomde naar de termijnmarkt. Polyesterketens, die al lange tijd op een laag pitje stonden en positieve verwachtingen hadden, werden uitstekende doelwitten voor koopjesjacht. Vanuit kapitaalperspectief moet de recente stijging van de polyesterketens daarom worden beschouwd als een zekere waarderingscorrectie. De snelheid van deze correctie en de timing vóór het nieuwe maanjaar zorgden er echter voor dat de textielfabrikanten, die er voor hun levensonderhoud afhankelijk van zijn, enigszins overrompeld werden.
De prijsstijging van polyesterfilament is slechts een overloopeffect van de sterke stijging van de toekomstige grondstoffenprijzen. We zien dus een vreemd tafereel: aan de ene kant verhogen polyesterfabrieken de prijzen van polyesterfilamenten tot het punt waarop de verkoop wordt stopgezet; aan de andere kant implementeren weefbedrijven steeds grotere- vakanties en steeds lagere weeftarieven. In werkelijkheid willen polyesterfabrieken de prijzen niet zo snel verhogen. Zij begrijpen immers de situatie stroomafwaarts. Uit de ervaring van de afgelopen jaren blijkt dat als de upstream-prijzen te sterk stijgen, downstream-bedrijven inderdaad bereid zijn de productie te verminderen of zelfs te sluiten vanwege de feestdagen. De kosten stijgen echter te snel en ze hebben geen andere keuze dan de prijzen te verhogen; ze kunnen niet met verlies verkopen. Aan de andere kant zijn stijgende grondstofprijzen voor weefbedrijven nu een onvermijdelijk gevolg. Hoewel het einde van het jaar is en ze een pauze kunnen nemen, zullen bedrijven uiteindelijk hun activiteiten moeten herstarten, waardoor ze te maken krijgen met stijgende grondstofkosten. Als ze deze kracht kunnen gebruiken om de prijzen van grijze stoffen en afgewerkte stoffen op te drijven, waardoor de markt minder volatiel wordt, zou dat in zekere zin een verkapte zegen kunnen zijn, omdat er een anti-volatiel effect wordt bereikt.
